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天然橡胶现阶段性降价
发布时间:2010-5-19 17:23:00 阅读:169 次

上周,东京胶指数深幅重挫,一举创下近5个月新低262.57日元/千克;受此影响,沪胶联动走弱,指数也创下近3个月新低22056元。虽然本周开始,两胶市双双技术性反弹,但幅度仍较为有限。笔者分析认为,作为大宗原材料商品之一的天然胶,受到经济、金融、货币、供需等诸多当面利空因素压制作用,由此而纳入阶段性深跌行情之中。
      

  其一,美元指数自去年11月26日低点74.18点上涨至今年5月6日高点85.26点,累计涨幅达到11.08点,相对涨幅达到14.94%,原因是欧洲部分国家主权债务危机加重及高盛诈骗案件爆发,引发经济衰退可能性增加,导致美元避险需求增加,由此对高风险品种天然胶需求消费减弱预期强化,使全球以美元计价的天然胶现货稳步下行,并对国内天然胶市场产生较重打压作用,带动国内天然胶市场联动走弱。
      

  其二,尽管目前时值传统驾车出行高峰期,美国汽油需求季节性增长,美国炼油企业加大原油加工力度,并吸引投机资金大举入场做多原油,但美国原油库存持续增加,库存压力加重,致使美盘NYMEX原油指数由90美元/桶一线重挫至78美元/桶附近,跌幅达13.33%,由此对天然胶市构成较重打压作用。
      

  其三,终端需求消费方面,虽然国内汽车销售稳健增长。但汽车生产能力过剩,汽车库存显现,并有积压现象。尤其是国内汽车制造商在去年汽车产销大幅增长背景下,盲目扩展产能,引发汽车库存增加,汽车产销增势面临放缓,而轮胎产业则由于上下游天然胶和汽车的双向挤压,而处于困境,反过来可能缩减对天然胶的消费性需求。天然胶还受到国储拍卖政策性打压作用,虽然作用较小,但方向偏空。
      

  其四,随着北半球气温逐渐上升,天然胶季节性开割和旺季逐渐临近,现货供应压力渐趋沉重,由此可能抵消前期干旱灾害对天然胶的利多作用,天然胶现货价格季节性回落,其中国际胶市3号烟片胶跌幅明显大于20号标胶跌幅,3号烟片胶对20号标胶升水幅度被压缩,天然胶投资投机性需求缩减,并带动消费性需求缩减,而国内产区现货胶价高于期价胶价,而呈有价无市状态,并将使期货价格联动走弱。
      

  其五,持仓量方面,沪胶持仓量由3月24日的302676手峰值持续缩减,目前维持在23万~24万手。这既有股指期货上市分流因素,又有空方沉重打压,引发多头主动回吐,空头适时获利回补所致,结合期价深幅回落,显示盘面呈现价跌仓减弱势特征,也使未来技术性反弹缺乏资金推动作用。
      

  综上所述,受制于诸多宏观微观利空因素制约,天然胶市场纳入季节性下跌行情,后市还将呈现浅幅反弹深幅回落的弱势特征。
 

 
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